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5月15日，中?男?品牌GXG的母公司慕尚?体控股有限公司于港交所公然?售，新股申??候截至5月20日午?12?，估?5月27日挂牌上市??，股分代??1817.HK。慕尚?体最多?售价?5.88港元，每手500股，入???2940港元。
按照招股信息表露，?次慕尚?体全世界?售共2?股股分，此中香港?售2万万股，???售1.8?股，公司最高募???11.76?港元，瑞信、花旗和招?????席保荐人。
1、男?一哥：?尚男??上???第一
慕尚?体建立于2007年，是?先的中??尚男?公司，公司的品牌重要???求潮水減肥零食, 及注意?尚的中高端主?。慕尚?体??新零售平台，在大?据??的支?下整合?下零售店和?上渠道，?注?主?供???交融的?物体?，??主?的需求。
按照灼?咨?的?料，2018年中??尚男?市?的市?份?占?体男?市??21%，占打扮市??7.5%。以零售?收入?，慕尚于2018年在中??尚男?市?的占据率??3.3%，天下排名第二。以?上零售?收入?，慕尚于2018年在中?排名第一，占?上零售?收入?5.2%，?上浸透率到?天下最高的36%。?象征?，慕尚?体在港上市后?成?新零售男?第一股。
慕尚?体采?多品牌的?划??，打造多品牌矩?。公司的焦?品牌?合??包含??重要种?，(i)GXG系列：GXG、gxg jeans和gxg.kids品牌，及(ii)活?服：Yatlas和2XU品牌，各自??分歧主?群且各具??气概。
GXG是慕尚?体的焦?品牌，在公司浩繁品牌中具有最久?的汗青和最大的主?群。GXG的方?人群?25~35?且有必定收入及咀嚼的都?精英男士，今朝有FOR LIFE(平常款)、FOR UP(潮水款)、FOR MIX(互助款)、FOR ALL(入??品)等系列。按照灼?咨??行的主?查?拜?，GXG于2017年被??最具辨?度的男?品牌之一，?物方向?衫、大衣及??等平常穿戴。
慕尚?体是一家与?俱?的企?，采??上?下相?系的新零售模式。截至2018年末，慕尚?体在天下共具有2250?零售?，此中包含720家自?店、532家合股店和998家??店，并入?了天?、微信小步伐和唯品?品?三方?商平台。
新零售是中?打扮行?的重要?向，慕尚?体踊??抱互?网，今朝已成?新零售整合方面的??者。早在2010年，慕尚便???拓展至?上渠道。2010年，GXG品牌在上?天??3?月后的?十一?下?日???破万万的??。天?公然?料?示，2011-2018年，GXG男?在男?品牌中持?八年排名前三，并于2011年、2016年和2018年?居第一。客?天??十一，GXG更跨越优衣?成????最高的男?品牌，12?小?????3.35?元，跨越上一年?十一?日????，持?十年?跑行?。
慕尚?体??跟尾了?物??、取?与送???，在全渠道定位?伏客?，?客?供?定制化优惠券，??????，此外公司?具???的?上????，??消?者?上?物体?。
在?上?下一体化??的根本上，慕尚?体操?大?据??供??的?化，?升?存?理、供???理、?物??及物流方面的效力。?的，慕尚?体采?机?立异的????，以打造高度活?的器重粉?群体。?据?示，截至2018年12月尾，慕尚?体以具有?1120万??。
2、?政??：2018年?收37.9?元，?上??占比逐年?升
在多品牌??和?上?下?系的新零售??模式下，慕尚?体??了??收入和利?的不?增加。按照招股?表露，2016-2018年慕尚?体的??收入分別??30.18?、35.1?、37.87?元人民?，年复合增加率??12%。2016-2018年，公司??解的?利??离??3.91?、4.51?、4.83?元人民?，年复合增加率?11.1%。
2016-2018年，公司的毛利??离?1.62?、1.9?、2.0?元人民?，毛利率?离?53.6%、54.1%、53.7%，?体毛利率??不?，毛利?不?增加。截止至2018年12月31日，GXG?有手??金及?金等价物?6.5?元人民?，?金丰裕，欠??力小，?体?政??杰出。
?公司的收入布局?看，GXG品牌是慕尚?体最重要的收入??，2018年GXG品牌?慕尚?体??了25?元人民?的??收入，占?收入的66.1%。
因?跟?新零售鼓起，??打扮的?划方法，正在遭到?商、?字?媒、社交app的打?，比年?慕尚正快速提高?上渠道??比例。
2018年慕尚?体?上渠道的??占比?35.7%。固然?下渠道依然是??主疆?，但?上渠道??占比?2016年的23.7%增?至2018年的35.7%，??逐年增加上?向。慕尚?上浸透率到?天下最高的36.0%。以?上零售?收入?，公司于2018年在中?排名第一，占?上零售?收入?5.2%，2018年，中?在?上打扮零售收入占打扮零售?收入方面的?上浸透率?21.5%。
整体?看，慕尚的??成?杰出，收入多元化，GXG?利能力?。此外，公司?上渠道快速增加??事?盈利，?下主体?划效力逐年提高，??事?增加?直定性大。特?是，慕尚踊??力活?品牌及童?品牌，??公司事?增加供?了的?由和?力。
3、行???：男?市???增量空??大
中???的快速增加，中?中???突起，消?者的消???升，同?中?收集商品???延??升，打扮市?蓬勃成?。中?打扮市??生的零售收入由2014年的人民?1.41万?元增?至2018年的人民?2.31万?元，复合年增加率?13.1%。跟?消?者消?能力?一步加?、打扮品牌加倍多元化，网?打扮愈?愈便捷，中?打扮市?的零售收入估?于2023年到?4.02万?元人民?。
据慕尚招股?明??示，2018年中??尚男?市?的市?份?占?体男?市??21%，占打扮市??7.5%。值得注重的是，中?男?市?中，?尚男?是增加最敏捷的部?。2014-2018年，?尚男?的零售收入由940?元人民植髮,?增加至1700?元人民?，复合年增加率?16.5%。
在中??尚男?所有??渠道傍?，?上平台是增加最快的渠道，2014年至2018?的复合年增加率?离?29.9%。以?上零售?收入?，慕尚于2018年在中?排名第一，占?上零售?收入?5.2%，?上浸透率到?天下海盜村,最高的36%。
?据?示，2018-2023年，?上平台的年复合增加率?到?21.6%，高于其他渠道，?象征??上浸透率最高的慕尚?体?踞?中??尚男?增加最快的?道，是?上平台增加最大的受益者。
中??尚男?的市?集中度今朝很是低。2018年，中??尚男?行?的五至公司的市?占据率唯一14.4%。慕尚?体在高度分解、???烈的中??尚男?市??踞??先?位地方。?据?示，以零售?收入?，慕尚于2018年在中??尚男?市?的占据率??3.3%，天下排名第二。
中??尚男?市?增量空?大，慕尚具有??立异能力和?划?理能力，而且已?建了杰出的品牌形象，是?踞消?者心智的?先品牌，因?男?品牌的消?者黏性更高，在品牌?位地方确立后，集中度?易不?提高。是以，在?上?下全渠道的?辟??下，慕尚??有望延?受益于行?的增加。
4、????
外洋一些男?品牌，如Polo、HugoBoss、Canali、Levis已享?全世界。我?男?的成?晚于泰西，????力?弱，但比年?海?之家、雅戈?(600177)、杉杉、慕尚旗下GXG等本土品牌不竭出?，一些品牌被寄与厚望，??有望突起，?刺成???化的?民男?品牌。
慕尚?体已在男?品牌市?深耕了12年，并取患了?目?成就，此中GXG已是中?知名度最高的?尚男?品牌之一。????，慕尚?体??一步?固公司在?界的?先的?位地方，同????展?据??和??上?下???行整合，?升消?者体?与品牌知名度。
慕尚?体招股??示，公司募?的重要用??：1)?45%用于了?公司的?有??及削?其?政用度;2)?15%用于?由?程追求品牌收?或??同盟??大公司的品牌及?物?合;3)?10%用于公司的?下零售店???智能店肆;4)?20%用于?建先?的智能物流中?;5)?10%用于??公司的???金及其他一般公司用?。
搬家公司,?入2019年，不管是?信息技能、?存仍是供??，新零售模式正?新界?行?的布局及??模式，而且正在刺激?伏需求，而慕尚?体捉住了?一?移????，优先?入优化新零售平台?一范?。跟?慕尚零售收集的?展，渠道?合的优化，多品牌??事?增加，公司???具想象空?。
慕尚?体的?售价?4.68港元至5.88港元，?股本?9.5?股。按最多?售价5.88港元??，公司的?市值?55.86?港元。2018年公司??解?利???4.83?元人民?，按1港元=0.876元人民??算，公司2018年??解的?利???5.51?港元，即慕尚?体控股的PE??8.1-10.1倍。
因?客???下行致使到打扮市?低迷，主打男?衣?的同行公司?末一?估值回落，今朝?于汗青低位，行?均?PE??10倍，此中海?之家、承平?(603877)、中?利郎的市盈率均跨越10倍。本年??回暖，行??体估值有望修复。
与同?比?，慕尚?体控股的市盈率?于行??低程度，估值自己具?上?。更首要的是，慕尚在行?中具??先上?，上市后的品牌价值??升，估?市?或?授与必定的估值溢价。
消?股??是牛股集中?，2018年在全世界宏???下行的?境下，?民品牌波司登股价逆?增加近2倍，值得等待的是，行??先的?民男?企?慕尚?体上市后是不是???一?的欣喜? |
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發表於 2019-10-28 11:22:02
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